Ракетная атака Ирана на Израиль добавила головной боли инвесторам. Если ранее они гадали, насколько снизятся ставки ФРС в ноябре, станет ли ЕЦБ ослаблять денежно-кредитную политику в октябре и кто выиграет президентские выборы в США, то сейчас возникли новые вопросы на миллион долларов. Станет ли Иерусалим отвечать Тегерану? Каким будет возмездие? И стоит ли ожидать полномасштабной войны? Реакция нефти говорит, что да. Золото не спешит с ответами.

Ни один актив не может расти бесконечно долго. Глядя на драгметалл, этого не скажешь. С начала года он прибавил около 30%, за последние 12 месяцев – около 45%, и малейшие откаты вниз тут же выкупаются. Инвесторы верят в прогноз Goldman Sachs, что восстановление притоков капитала в ETF подбросит котировки золота к $3000 за унцию.

Динамика потоков капитала в ETF и золота

Если в 2022-2023 золото не реагировало на потоки денег в специализированные биржевые фонды, то в 2024 по мере перехода ФРС от ужесточения денежно-кредитной политики к ее ослаблению все изменилось.

Ранее драгметалл находил поддержку в ажиотажном спросе со стороны Китая и покупках центробанков в рамках процессов дедолларизации. Сейчас в фокусе внимания инвесторов находится снижение ставки по федеральным фондам и связанное с ней изменение доходности казначейских облигаций США. Традиционные драйверы, которые десятилетиями двигали котировки XAU/USD.

Динамика доходности американских облигаций и золота

До последнего спича Джерома Пауэлла рынок был настроен на снижение стоимости заимствований ФРС в ноябре на 50 б.п. Дескать, с такого шага Федрезерв начал, им же и продолжит. Однако глава Центробанка дал понять, что не торопится. Лишь охлаждение экономики США позволит поддерживать скорость монетарной экспансии на прежнем уровне. В обратном случае следует ожидать снижения ставок на 25 б.п. на двух ближайших встречах FOMC.

Американский доллар воспринял эту информацию с воодушевлением, доходность казначейских облигаций выросла, а котировки XAU/USD упали. Однако атака «медведей» длилась недолго. Вторжение Израиля в Ливан, ответная атака Ирана за убийство лидера Хезболлы взвинтили градус геополитических рисков и заставили инвесторов искать убежищ в надежных активах. Драгметалл вновь пошел на север, ожидая новостей с Ближнего Востока и статистики по рынку труда США.

Геополитика и монетарная политика ФРС – два ключевых драйвера, которые продолжат двигать котировки XAU/USD. Инвесторам необходимо держать в уме и президентские выборы в США. По мере приближения даты голосование их влияние на рынки усилится.

Технически на дневном графике золота имеет место формирование разворотного паттерна 1-2-3. Падение котировок ниже коррекционного минимум в точке 2 вблизи отметки $2625 за унцию может стать поводом для продаж. Напротив, прорыв сопротивления на $2675 – основание для покупок.