Al hablar el martes en la conferencia de los bancos centrales en Portugal, el presidente de la Fed, J. Powell, dejó claro que es demasiado pronto para considerar la posibilidad de comenzar a reducir las tasas de interés, lo que, por un lado, no sorprendió al mercado, pero por otro, lo hizo reflexionar sobre las perspectivas reales de la política monetaria.

Empecemos con Powell. En su discurso en la conferencia de los bancos centrales, habló mucho, pero lo principal que interesaba a los participantes del mercado eran sus expectativas sobre el inicio de la reducción de las tasas de interés. Y no fueron muy alentadoras respecto al futuro de la flexibilización de la política monetaria. El presidente de la Fed dejó claro que el regulador necesita ver más pruebas de que la inflación está en una trayectoria descendente sostenible y que el panorama del mercado laboral se está deteriorando, al igual que la situación general de la economía nacional. De hecho, al igual que la presidenta del BCE, C. Lagarde, que habló antes que él, Powell señaló la persistencia de la niebla de incertidumbre en relación con el cambio de rumbo monetario en el futuro.

Las conclusiones de Powell fueron confirmadas ayer por las estadísticas económicas. El informe publicado sobre las vacantes JOLTS mostró que en mayo su número superó todas las expectativas con 8.14 millones después de una revisión a la baja de abril. Comparando en detalle, el número de vacantes aumentó en 221,000 en comparación con el mes anterior, superando el pronóstico del mercado de 7.91 millones.

De hecho, este importante informe sobre el mercado laboral una vez más confirma su fuerza continua. Y al mercado en esta situación no le importa qué tipo de vacantes sean, ya sean del sector real de la economía, que sigue rezagado, o de su significativa parte de servicios. Después de todo, el creciente número de empleados inevitablemente gasta su dinero ganado en bienes y servicios, lo que a su vez sostiene la alta inflación en Estados Unidos por encima del 3%.

¿Cómo se comportará el mercado en esta situación de falta de perspectivas reales de una reducción de las tasas, considerando que muchas previsiones del mercado de acciones, bonos y el dólar se basaban en esto?

En mi opinión, de ninguna manera. Esto se debe a que Estados Unidos, como una aspiradora, atrae capitales de todo el mundo, generando tensiones políticas y guerras de las cuales obtiene solo dividendos, sin participar directamente en los conflictos. Dada esta situación, creo que la enorme masa monetaria en dólares se repatriará a Estados Unidos y se convertirá en activos reales, lo que apoyará el mercado de valores local. Los rendimientos de los bonos del Tesoro probablemente se consolidarán en un rango lateral. En el mercado de divisas Forex, el dólar también parece que se equilibrará en los niveles actuales del índice ICE, ya que las posiciones inciertas de los bancos centrales mundiales, similares a la de la Fed, producirán un factor de incertidumbre en las futuras políticas monetarias.

En cuanto a la dinámica probable de hoy, el dólar podría reaccionar a desviaciones significativas de las cifras de nuevos empleos de ADP respecto al pronóstico consensuado, si resultan ser más bajas o más altas que las esperadas 163,000. Si todo sigue la línea del pronóstico, tras un pequeño repunte hacia arriba o hacia abajo, se mantendrá el statu quo actual en el mercado.

Pronóstico del día:

USD/CAD

El par se cotiza por encima del nivel de 1.3660. Tiene todas las posibilidades de caer por debajo de este nivel en medio de los crecientes precios del petróleo crudo y posiblemente los fuertes datos del mercado laboral de EE. UU., que podrían golpear al dólar. En este caso, el par podría caer a 1.3600.

GBP/USD

El par se cotiza por debajo del nivel de 1.2700. Las noticias negativas para el dólar podrían apoyar al par y contribuir a su subida hacia 1.2750 después de superar el nivel de 1.2700.